Als Loren Straub, Partnerin bei Bowery Capital, vor einigen Monaten mit einem Startup aus dem neuesten Y Combinator Accelerator Batch sprach, war sie überrascht, dass das Unternehmen keinen Lead-Investor für die Runde hatte, die es sammelte. Noch seltsamer war, dass die Gründer auch nicht danach suchten.
Das bedeutet, dass wahrscheinlich zahlreiche Startups unter den 249 Mitgliedern des YC Winter Batch keine traditionellen Seed-Investoren für die Finanzierung haben werden. Das passiert natürlich bei jeder Kohorte, aber der Unterschied diesmal ist, dass die traditionellen Seed-Investoren gerne in sie investiert hätten. Viele Seed-Investoren, wie Straub, haben jedoch ein Mindesteigenkapital von 10 %. Tatsächlich beträgt der Verkauf von 20 % des Startups für eine Seed-Runde recht standardmäßig. Institutionelle Investoren verlangen in der Regel auch 10 % Eigenkapital, um eine Runde anzuführen. In seinem Ratgeber für Start-ups im Frühstadium sagt YC sogar, dass die meisten Runden 20 % erfordern, empfiehlt aber auch: „Wenn es Ihnen gelingt, in Ihrer Seed-Runde nur so wenig wie 10 % Ihres Unternehmens aufzugeben, ist das wunderbar.“
Ein YC-Sprecher bestätigte, dass sie die Gründer ermutigen, nur das zu sammeln, was sie benötigen. Sie sagten auch, dass, seit YC im Jahr 2022 sein Standardangebot erhöht hat, um 500.000 US-Dollar an Kapital einzuschließen, mehr Unternehmen weniger sammeln und weniger Eigenkapital abgeben. YC widmet dem Fundraising im Programm nicht viel Zeit, als Anerkennung für den Erfolg des Demo Days, aber Unternehmen können immer mit ihrem Gruppenpartner darüber sprechen, fügte der Sprecher hinzu.
Es ist nichts falsch daran, weniger Geld zu suchen (die meisten YC-Unternehmen befinden sich schließlich noch in einem sehr frühen Stadium). Diese Startups suchen jedoch immer noch nach höheren Bewertungen, als Startups, die nicht am renommierten Accelerator teilgenommen haben, in der freien Wildbahn erhalten. Die bisherige durchschnittliche Seed-Deal-Größe beträgt 3,1 Millionen US-Dollar, basierend auf Daten des ersten Quartals von PitchBook, mit einer durchschnittlichen vorbörslichen Bewertung von 12 Millionen US-Dollar. YC-Startups fordern höhere Bewertungen bei geringerem Kapital und für kleinere Beteiligungen. Dies schließt nicht die 7 % Eigenkapitalbeteiligung von YC ein, die Straub zufolge viele Unternehmen separat betrachten.
Was dieser Trend über YC-Startups aussagt
Der Trend zu kleineren Runden zeigt, dass die aktuellen Gründer von YC-Batches realistischer gegenüber den aktuellen Marktbedingungen geworden sind. Sie erwarten jedoch auch, dass das YC-Logo ausreicht, um institutionelle Seed-Venture-Capital-Geber entweder dazu zu bringen, die Eigentumsanforderungen ihres Fonds zu ignorieren oder bereit sind, über dem Marktwert in ihre jungen Startups zu investieren.
Viele dieser Startups werden feststellen, dass es nicht ausreicht, ein von YC unterstütztes Unternehmen zu sein, um die Anforderungen eines VC an Investitionen außer Kraft zu setzen. Und obwohl die Teilnahme am Accelerator sicherlich diesen Unternehmen einen gewissen Stolz im Vergleich zu Startups des gleichen Alters verleiht, sind viele VCs einfach nicht mehr so interessiert an YC-Unternehmen wie früher.
Aus den Zeiten, als die YC-Kohorten auf über 400 Unternehmen anwuchsen, wird der Accelerator von vielen VCs nicht mehr so selektiv angesehen wie früher - auch wenn er in den letzten Jahren die Größe seiner Kohorte reduziert hat. Und seine Startups gelten auch als zu teuer. Investoren beklagen die überhöhten Bewertungen auf LinkedIn und Twitter, und eine Umfrage von TechCrunch im letzten Herbst ergab, dass VCs, die in der Vergangenheit investiert hatten, jetzt hauptsächlich wegen des Eintrittspreises für diese Unternehmen aussetzten.
Die Unternehmen scheinen auch zu spüren, wie etwas vom Glanz verblasst. Ein YC-Gründer in der letzten Kohorte sagte TechCrunch, dass ihr Startup mehr eine traditionelle Seed-Runde sammelt, weil es weiter auf der Reise zum Start war, als es YC beitrat. Aber die Person wusste von vielen anderen, die kleinere Runden suchten, weil sie nicht sicher waren, dass sie phasengerecht mehr sammeln könnten, was die höhere Bewertung umso interessanter macht.
